Advocacy Talking Points 8 October 2020
探討科技股分析重點
CFA協會，投委會， ACCA 特許公認會計師公會，香港特許金融分析師學會合辦, 世界投資者週線上研討會
“Evaluation of New Economy Technology Companies” - a World Investor Week webinar presented by CFA Institute, The Hong Kong Investor and Financial Education Council, ACCA Hong Kong and CFA Society Hong Kong. (In Cantonese)
研討會簡報: 探討科技股分析重點
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對於股票市場乃至全球經濟，2020年可謂一個非比尋常的一年。無論是實體經濟還是金融市場，都深受COVID-19新冠病毒的影響。經濟活動停擺嚴重打擊各行各業，但有兩大類行業卻異軍突起。第一類是生命科學業，特別是跟防疫相關的企業，例如醫藥､消毒､手套與口罩生產等等。第二類便是今次論壇的主題–科技行業。
在美國，有所謂的FAANG，即Facebook, Apple, Amazon, Netflix和Google。而在港股市場，則有相應的ATMX，即阿里巴巴､騰訊､美團及小米。如果我們以一個抽象的概念來歸納整個科技行業的生態，大致可分為三個單元的交替互動與迭代更新。這三個單元分別是：個人､訊息､物品及服務。
像Facebook與微信（騰訊）這類社交媒體巨頭就是在做人與人互動的生意，而Amazon，ebay，阿里巴巴和京東這類電商平台則是在做人與物品互動的生意，美團是獨樹一幟的零售服務平台。Google和百度作為互聯網搜索引擎的世界級領頭羊自然就是在做人與訊息互動的生意。當然，以上種種的網上虛擬互動，都需要附加在一個載體上運行，這可以是在PC或者laptop上進行。但大家都知道，只要我們放眼周圍，就不難發現這個載體一般會是你我手上的手機，iPhone及小米便是當中的表表者。講到這裡，我們還沒有提到其它科技巨頭，例如Microsoft，Intel，TSMC與中芯國際的生態地位。
無論這個簡單的歸納方法能否準確地反應現實狀態，沒有人可以否認整個科技行業對於股票市場的重要性。無論是S&P500還是NASDAQ指數都已衝破其歷史高位，這是非常不可思議的，特別是在實體經濟仍然被疫情籠罩的前提下。這當然得歸功於上述的科技巨頭，隨著其股價的蒸蒸日上，這些科技巨頭的市盈率亦水漲船高，有些甚至超過了100倍！
這股科技熱潮是否代表全球經濟踏入新常態（New normal）的開端? 還是已經出現泡沫？2021年會不會是2000年的翻版？我們又應當如何分析不同科技公司的生意模式？還有最重要的問題：如何評估其合理價值以及如何衡量風險？對於以上的問題，我們將會在這個科技行業論壇中和大家一一探討。
演講嘉賓:
- 朱暖暉女士, FCCA, ACCA (特許公認會計師公會)香港分會政策主管
- 盧俊東先生, CFA, CFA協會亞太區道德規範與準則總監
- 王華先生,CFA, 易方資本對沖基金的創辦人及基金經理
- 洪灝先生, CFA, 交銀國際董事總經理
- 吳漢銘先生, CFA, 亞洲金融科技師協會(IFTA)數據分析委員會主席
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觀看線上研討會
片長: 1小時40分鐘
錄製日期: 2020年10月8日
演講嘉賓
交銀國際董事總經理、研究部主管，清華五道口紫荊商學院教授，跨境金融50人論壇奠基成員，中國首席經濟學家論壇理事。曾任中國國際金融股份有限公司執行總經理、全球策略師，摩根士丹利（悉尼、紐約）消費行業分析師，花旗集團（紐約、倫敦）全球策略師。 洪灝在2017年被《亞洲貨幣》雜誌評為A股、港股策略第一名，經濟學家第一名，並同時囊括12項市場策略、宏觀經濟研究個人和團隊獎項。 2011年、2015年被彭博評為年度新聞人物，被彭博譽為“中國最精準策略師”和“極少數幾個精準預測了2015年泡沫頂峰的人”。 洪灝也是《華爾街日報》《金融時報》《財新周刊》《財經》等報刊的專欄作家，中央電視台、CNN、BBC、彭博電視台、CNBC、鳳凰衛視和中央人民廣播電台等媒體的特約嘉賓。
王華先生是易方資本對沖基金的創辦人及基金經理，基金集中投資在環球科技股票，在環球半導體，硬件，互聯網等股票板塊，以長短倉策略進行配對交易。 之前，王華先生在法國巴黎銀行擔任科技股分析員，負責分析大中華地區的科技硬件公司。在 2006 至 2009 年期間，持續在《機構投資者》與《Asia Money》的硬件科技分析員年終評選中名列前茅，包括硬件科技股分析員第五名（"機構投資者" 雜誌評選，2008），最準確公司盈利預測第一名（信息科技與耐用消費品）（湯森路透 Starmine，2009） 王先生畢業於香港大學工業及製造系統工程系, 他是《對沖拆解王》,《對沖拆解王2—賞金獵人投資 技術》及《 Bloody AI Alchemist 》 的作者，亦受邀擔任彭博，香港電台, 無線電視, 新城電台, Now 電視等媒體擔任客席講者。
吳漢銘，CFA, MBA, CDS (Certified Data Scientist)， 現在任職於某跨國的管理諮詢公司，亞洲金融科技師協會（IFTA）數據分析委員會的主席。之前為香港虛擬銀行的金融科技部負責人，作為第一個以銀行主體作出科技輸出的銀行業務部門，他負責科技產品策略設計及執行，和銷售管理等工作。另外，他著作關於金融科技人才培訓的教材《Hands-on Artificial Intelligence for Banking》針對環球人工智能對銀行的相關應用及編碼示例。此外是eFinancialCareers.com 的專欄作家，之前為經濟一周的FinTech專欄作家，對金融科技生態發展分享經驗。